קרן השתלמות היא אפיק החיסכון היחיד בישראל שפטור לחלוטין ממס רווחי הון. לאחר 6 שנים הכסף נזיל לכל מטרה. ולכן השאלה חוזרת שוב ושוב: האם שווה לשבור את הקרן כדי לקנות דירה להשקעה? התשובה תלויה בגיל שלכם, בגובה הקרן, בסוג העסקה, ובאלטרנטיבות הזמינות. במאמר הזה נפרק את השאלה עם חישובים מדויקים, טבלאות השוואה, תרחישים לפי פרופיל, וצ’קליסט שיעזור לכם להחליט.
מה בדיוק מפסידים כשמושכים קרן השתלמות
לפני שמדברים על דירות, חייבים להבין מה יש לכם בקרן ומה אתם מוותרים עליו כשמושכים.
קרן השתלמות נהנית משלוש הטבות מס שאין לאף מכשיר פיננסי אחר בישראל:
הטבה 1 – הוצאה מוכרת (לעצמאים). הפקדה של עד 4.5% מההכנסה מוכרת כהוצאה ומקטינה את המס. שווי ההטבה: עד 4,621 שקל בשנה.
הטבה 2 – פטור מלא ממס רווחי הון. כל הרווחים שהקרן צוברת – פטורים ממס של 25%. בחשבון השקעות רגיל, על רווח של 100,000 שקל תשלמו 25,000 מס. בקרן – אפס.
הטבה 3 – דחיית מס. גם הפקדות מעל התקרה נהנות מדחיית מס – משלמים רק בעת משיכה, לא כל שנה. הכסף עובד “מלא” בלי שהמס נוגס.
מה קורה כשמושכים:
מה מקבלים | מה מפסידים |
כסף נזיל מיידי לרכישת נכס | פטור ממס רווחי הון על כל הרווחים העתידיים |
אפשרות למנף – הכסף הופך להון עצמי | תשואת ריבית דריבית פטורה ממס |
נכס מניב (שכירות חודשית) | ותק הקרן מתאפס – 6 שנים חדשות עד נזילות |
פוטנציאל עליית ערך של דירה | כרית ביטחון פיננסית – כסף נזיל לחירום |
מינוף – 200K הופכים לדירה של 400K+ | גמישות – דירה היא נכס לא נזיל |
כמה עולה לכם כל שנה שהכסף לא בקרן – עלות אלטרנטיבית
זה המספר שרוב האנשים לא מחשבים. כשמושכים 200,000 שקל מהקרן, לא מפסידים “רק” 200,000 – מפסידים את כל מה שהכסף הזה היה מרוויח, פטור ממס, לאורך שנים.
שנים אחרי משיכה | מה הכסף היה שווה בקרן (6% תשואה) | רווח שאבד (פטור ממס) | עלות אלטרנטיבית שנתית ממוצעת |
1 | 212,000 | 12,000 | 12,000 |
3 | 238,203 | 38,203 | 12,734 |
5 | 267,645 | 67,645 | 13,529 |
7 | 300,753 | 100,753 | 14,393 |
10 | 358,170 | 158,170 | 15,817 |
15 | 479,312 | 279,312 | 18,621 |
20 | 641,427 | 441,427 | 22,071 |
25 | 858,374 | 658,374 | 26,335 |
מה הטבלה הזו אומרת: בן 30 שמושך 200,000 שקל ומחזיק אותם מחוץ לקרן עד גיל 60 – מפסיד 658,374 שקל של רווחים פטורים ממס. זה הסכום שהיה מצטבר אם היה משאיר את הכסף בקרן 30 שנה.
עכשיו השאלה היא: האם הדירה שתקנו עם 200,000 האלה תרוויח יותר מ-658,000 שקל ב-30 שנה? ייתכן – אבל רק עם מינוף נכון ועליית ערך משמעותית.
תרחיש מול תרחיש: קרן מול דירה – 10 שנים
תרחיש א’: משאירים 200,000 בקרן
פרמטר | ערך |
סכום התחלתי | 200,000 ש”ח |
תשואה שנתית ממוצעת | 6% (ממוצע קרנות מנייתיות) |
ערך אחרי 10 שנים | 358,170 ש”ח |
רווח | 158,170 ש”ח |
מס על הרווח | 0 (פטור מלא) |
רווח נטו | 158,170 ש”ח |
מעורבות נדרשת | אפס |
נזילות | גבוהה – ימים |
תרחיש ב’: מושכים ורוכשים דירה ב-400,000 ש”ח
פרמטר | ערך |
הון עצמי (מקרן) | 200,000 ש”ח |
משכנתא (50% – דירה שנייה) | 200,000 ש”ח |
מס רכישה (8% על דירה שנייה) | 32,000 ש”ח |
עו”ד + שמאי + תיווך | ~10,000 ש”ח |
שכירות חודשית | 1,900 ש”ח |
החזר משכנתא חודשי (20 שנה, 5.5%) | 1,380 ש”ח |
תזרים חיובי חודשי | +520 ש”ח |
תשואת שכירות שנתית (נטו, אחרי הוצאות) | ~18,000 ש”ח |
הכנסה מצטברת מ-10 שנות שכירות | ~180,000 ש”ח |
עליית ערך (5% שנתי) | דירה שווה ~652,000 |
יתרת משכנתא אחרי 10 שנים | ~120,000 ש”ח |
הון עצמי בנכס | ~532,000 ש”ח |
בניכוי: מס רכישה, הוצאות, ריבית | ~154,000 ש”ח |
רווח גולמי | ~178,000 ש”ח |
מס שבח (25% על חלק מהרווח) | ~20,000–45,000 ש”ח |
רווח נטו | ~133,000–158,000 ש”ח |
מעורבות נדרשת | גבוהה – שוכרים, תחזוקה, ניהול |
השוואה ישירה
פרמטר | קרן השתלמות | דירה להשקעה |
רווח נטו אחרי 10 שנים | ~158,000 ש”ח (פטור ממס) | ~133,000–158,000 ש”ח (אחרי מס) |
סיכון | נמוך-בינוני (שוק הון) | בינוני-גבוה (נדלן, שוכרים, ריבית) |
נזילות | גבוהה | נמוכה |
מעורבות | אפס | גבוהה |
הכנסה שוטפת | אין | כן – שכירות חודשית |
מינוף | אין | כן – 50% משכנתא |
השפעה על דירוג אשראי | אין | כן – חוב נוסף |
השפעה על כרית ביטחון | אין (כסף נשאר) | כן (כסף יוצא) |
השורה התחתונה: ב-10 שנים, הרווח הנקי דומה – אבל הקרן נותנת אותו בלי מס, בלי סיכון שוכרים, בלי תחזוקה, ובלי מעורבות. הדירה מנצחת רק אם עליית הערך גבוהה מ-5% בשנה, או אם מחזיקים מעל 15 שנה וממנפים לנכסים נוספים.
איך התשובה משתנה לפי גיל ופרופיל
לא כל המשקיעים זהים. הנה איך התשובה משתנה:
פרופיל | גיל | סכום בקרן | המלצה | למה |
צעיר רווק, תחילת קריירה | 25-30 | 50,000–100,000 | לא למשוך | 30+ שנות ריבית דריבית פטורה ממס. הסכום יצמח פי 5-6. עדיף למצוא הון ממקור אחר |
זוג צעיר, ילדים קטנים | 30-35 | 100,000–200,000 | לא למשוך – לקחת הלוואה כנגד | עדיין יש 25+ שנים של צמיחה. הלוואה כנגד הקרן נותנת את הכסף בלי לאבד את הפטור |
משפחה מבוססת, דירה בבעלות | 35-45 | 150,000–300,000 | שקלו בזהירות | אם יש חלופות – לא למשוך. אם הקרן היא ההון היחיד וזו הזדמנות ספציפית – אפשר למשוך חלקית |
קרוב לגיל פרישה | 50-60 | 200,000–400,000 | שקלו ברצינות | פחות שנים של צמיחה = פחות עלות אלטרנטיבית. דירה מניבה יכולה לתת הכנסה חודשית לפנסיה |
אחרי פרישה | 60+ | כל סכום | תלוי בצורך | אם צריכים הכנסה שוטפת – דירה מניבה עשויה להתאים. אם לא – להשאיר ולמשוך בהדרגה |
הכלל המנחה: ככל שצעירים יותר – המחיר של משיכה גבוה יותר. ככל שמתבגרים – הפער מצטמצם.
האלטרנטיבה שחייבים להכיר: הלוואה כנגד הקרן
זו הנקודה הכי חשובה במאמר כולו. במקום למשוך – אפשר ללוות כנגד הקרן. הכסף נשאר בפנים, ממשיך לצבור תשואה פטורה ממס, ואתם מקבלים הלוואה בריבית נמוכה.
השוואת ריביות בין גופים (מרץ 2026)
גוף מממן | ריבית טיפוסית | סכום מקסימלי | תקופה | הערות |
הלוואה כנגד קרן השתלמות (בית השקעות) | פריים -0.5% עד פריים (5.0%–5.5%) | עד 85% מהיתרה | עד 7 שנים | הריבית הנמוכה ביותר |
הלוואה כנגד קופת גמל | פריים עד פריים +0.5% (5.5%–6.0%) | עד 80% מהיתרה | עד 7 שנים | ריבית מעט גבוהה יותר |
הלוואה בנקאית לכל מטרה | 6%–9% | עד 500,000 ש”ח | עד 7 שנים | ללא שעבוד נכס, גמישה |
הלוואה חוץ-בנקאית | 8%–12% | תלוי בבטוחות | עד 10 שנים | ריבית גבוהה, גמישות גבוהה |
משכנתא בדרגה שנייה | פריים +1% עד פריים +3% | עד 70% מנכס קיים | עד 20 שנה | דורשת נכס קיים |
חישוב מספרי – הלוואה כנגד קרן מול משיכה
מצב: 200,000 שקל בקרן, צריכים 170,000 שקל הון עצמי
פרמטר | משיכה | הלוואה כנגד הקרן |
כסף שמתקבל | 200,000 ש”ח | 170,000 ש”ח |
הקרן ממשיכה לצבור | לא | כן – 200,000 צוברים 6% |
רווח הקרן ב-5 שנים | 0 | ~68,000 ש”ח (פטור ממס) |
עלות ריבית על הלוואה (5%, 5 שנים) | 0 | ~23,000 ש”ח |
החזר חודשי | 0 | ~3,200 ש”ח |
ותק הקרן | מאופס (6 שנים מחדש) | נשמר |
הפרש נטו לטובת הלוואה | +45,000 ש”ח |
45,000 שקל יותר בכיס – רק מכך שלקחתם הלוואה במקום למשוך. ומעבר לכסף, שמרתם על ותק הקרן, על הפטור העתידי, ועל כרית הביטחון.
הרבה מהמשקיעים שבנו תיקי נכסים של כמה דירות התחילו בדיוק ככה – הלוואה כנגד קרן השתלמות כהון עצמי ראשוני. חברות ליווי משקיעים בנדלן שמבינות מימון יודעות לשלב את הכלי הזה בתוך מבנה שכולל גם משכנתא, גם אחוזי מימון, וגם תכנון מס – כך שהתוצאה הסופית אופטימלית.
השוואה לאפיקים אחרים – לא רק קרן מול דירה
אם מושכים מקרן השתלמות, האלטרנטיבה היא לא רק דירה. הנה השוואה רחבה:
אפיק | תשואה שנתית ממוצעת | מיסוי על רווחים | נזילות | סיכון | מינוף | מעורבות |
קרן השתלמות (מנייתית) | 6%–8% | 0% (פטור) | גבוהה | בינוני | אין | אפס |
דירה להשקעה בפריפריה | 4%–6% שכירות + עליית ערך | 25% מס שבח + מס שכירות | נמוכה | בינוני-גבוה | כן (50%) | גבוהה |
קופת גמל להשקעה | 5%–7% | 25% (או פטור בגיל 60+) | בינונית | בינוני | אין | אפס |
תיק מניות עצמאי (S&P 500) | 7%–10% | 25% מס רווחי הון | גבוהה | גבוה | אין | נמוכה |
קרן ריט (REIT) | 4%–7% | 25% | גבוהה | בינוני | אין | אפס |
אג”ח ממשלתי | 3%–4.5% | 25% | גבוהה | נמוך | אין | אפס |
פיקדון בנקאי | 3.5%–4.5% | 25% | גבוהה | אפסי | אין | אפס |
מה הטבלה הזו מראה: קרן השתלמות מנצחת כמעט כל אפיק בתשואה נטו (אחרי מס) – בזכות הפטור. דירה מנצחת רק בזכות המינוף (משכנתא שמכפילה את ההשקעה). אבל מינוף עובד לשני הכיוונים – גם מגדיל רווח וגם מגדיל הפסד.
המיסוי – מה בדיוק קורה עם כל שקל
אירוע מס | קרן השתלמות | דירה להשקעה |
משיכה / מכירה | פטור מלא (עד תקרה) | מס שבח 25% על הרווח מ-2014 |
רווחים שנתיים | פטור מלא | מס על שכירות (10% במסלול מופחת, או מס שולי) |
מס רכישה | לא רלוונטי | 8% על דירה שנייה (מהשקל הראשון) |
היטל השבחה | לא רלוונטי | 50% מההשבחה (אם יש שינוי תב”ע) |
פחת | לא רלוונטי | 2% בשנה – מקטין את בסיס המס אבל מגדיל חבות שבח |
דוגמה קונקרטית – דירה ב-400,000 שנמכרת אחרי 10 שנים ב-650,000:
פרמטר | סכום |
מחיר מכירה | 650,000 ש”ח |
מחיר רכישה (כולל הוצאות) | 442,000 ש”ח |
שבח גולמי | 208,000 ש”ח |
ניכויים (ריבית, שיפוץ, עו”ד) | ~50,000 ש”ח |
שבח חייב | ~158,000 ש”ח |
מס שבח (25%) | ~39,500 ש”ח |
39,500 שקל מס. בקרן השתלמות, על רווח דומה – אפס מס. ההפרש של 39,500 שקל הוא כסף אמיתי שיוצא מהכיס.
המשקיעים שכן מחליטים לרכוש דירה שנייה צריכים להבין גם את הכלים לתכנון מס חכם. הנושא של השקעה בנדלן עם משכורת נמוכה מכסה את האסטרטגיות הפיננסיות שמתאימות למי שכל שקל חשוב.
ארבעה מצבים שבהם כן שווה למשוך
מצב 1: הקרן קטנה והיא ההון היחיד שיש לכם
אם בקרן 60,000-100,000 שקל, אין חלופה אחרת, ויש הזדמנות ספציפית לנכס בפריפריה ב-300,000-400,000 שקל – העלות האלטרנטיבית על סכום קטן נמוכה יחסית. 60,000 שקל ב-10 שנים בקרן יגדלו ל-107,000 – רווח של 47,000 פטור ממס. אם הדירה תניב יותר – המשיכה מוצדקת.
מצב 2: אתם מעל גיל 50 וצריכים הכנסה שוטפת
לקראת פרישה, הכנסה חודשית משכירות (2,000-3,000 שקל) עשויה להיות חשובה יותר מתשואה תיאורטית בקרן. דירה מניבה יכולה לשמש כ”פנסיה משלימה”.
מצב 3: הקרן ביצעה תשואה גרועה
יש קרנות עם דמי ניהול של 1.5%-2% ותשואה של 2%-3% בלבד. אם הקרן שלכם מניבה פחות מ-4% אחרי דמי ניהול – עדיף להעביר לקרן עם ביצועים טובים יותר. ואם גם זה לא עוזר – משיכה לנכס מניב הגיונית יותר.
מצב 4: הזדמנות ספציפית שלא תחכה
נכס מתחת למחיר שוק ב-15%-20%, מבצע קבלן חד-פעמי, או עסקה שדורשת סגירה מהירה. אם החישוב הכלכלי מראה רווח ברור שעולה על העלות האלטרנטיבית – מוצדק.
חמישה מצבים שבהם בטוח לא שווה למשוך
- אתם מתחת לגיל 35. יש לכם 25-35 שנות צמיחה. הריבית דריבית פטורה ממס תעשה את העבודה טוב יותר מכל דירה.
- יש חלופות אחרות להון עצמי. הלוואה כנגד הקרן, משכון דירת הורים, מתנה, חיסכון נוסף. אם יש דרך אחרת – עדיפה כמעט תמיד.
- אין לכם רזרבה כספית אחרת. קרן נזילה = כרית ביטחון. אם תמשכו ותקנו דירה – ואז תצטרכו 50,000 לחירום – אין מאיפה.
- הדירה לא עומדת בחישוב כדאיות. אם התשואה השנתית מהדירה (שכירות + עליית ערך – הוצאות – מיסים) נמוכה מתשואת הקרן – המשיכה לא הגיונית.
- אתם מושכים כי “כולם עושים את זה”. FOMO זו לא אסטרטגיית השקעה. כל החלטה צריכה להתבסס על מספרים, לא על רגש.
צ’קליסט: ענו על 10 שאלות וקבלו תשובה
ענו על כל שאלה בכן/לא. ספרו כמה “כן”:
✅ האם בדקתם אפשרות להלוואה כנגד הקרן במקום משיכה?
✅ האם חישבתם את העלות האלטרנטיבית (כמה תפסידו בתשואה פטורה ממס)?
✅ האם יש לכם רזרבה של 6 חודשי הוצאות מחוץ לקרן?
✅ האם העסקה הספציפית נבדקה (שמאות, ביקוש שכירות, מצב רישומי)?
✅ האם יחס ההחזר הכולל (כל ההלוואות) לא עולה על 35% מההכנסה?
✅ האם חישבתם את כל המיסים (מס רכישה 8%, מס שבח עתידי, מס שכירות)?
✅ האם יש לכם תוכנית ליציאה – מתי ואיך תמכרו/תמחזרו?
✅ האם התייעצתם עם יועץ פיננסי או מס בלתי תלוי?
✅ האם אתם ישנים טוב עם ההחלטה – לא רק מתלהבים?
✅ האם הדירה מניבה תשואה גבוהה מהקרן (אחרי כל ההוצאות והמיסים)?
8-10 “כן”: המשיכה עשויה להיות מוצדקת. קדימה בזהירות. 5-7 “כן”: צריך לעבוד על הנקודות החלשות לפני שמתקדמים. פחות מ-5: כנראה לא כדאי למשוך. חפשו חלופה.
מה נסגר אצל דין ומיק מפאוור קאפל כשלקוח רוצה לשבור קרן
הגישה של פאוור קאפל ברורה: לפני שמושכים שקל אחד מקרן השתלמות, בודקים הכול. הלוואה כנגד הקרן, משכון נכס משפחתי, חיסכון נוסף, שותפות. רק אם שום חלופה לא עובדת – ורק אם העסקה עצמה מצדיקה – מתקדמים. וגם אז: מושכים מינימום, שומרים רזרבה, ומוודאים שמבנה המימון הכולל הגיוני לטווח ארוך.
תכנית הליווי של פאוור קאפל כוללת את שלב בניית מבנה המימון כחלק אינטגרלי מהתהליך – כי ההחלטה אם ואיך להשתמש בקרן השתלמות היא לא החלטה נדלנית בלבד, היא החלטה פיננסית שלמה.
מי שמתלבט ורוצה לוודא שהוא בוחר גוף ליווי שבאמת מבין גם את צד המימון ולא רק את צד הנכסים, יש סימנים ברורים שעוזרים להבחין בין חברת נדלן אמינה לכזו שפחות.
שאלות נפוצות
האם שווה למשוך קרן השתלמות כדי לקנות דירה?
ברוב המקרים לא. עדיף לקחת הלוואה כנגד הקרן. משיכה מוצדקת רק כשאין חלופה, כשהקרן קטנה, כשאתם מבוגרים, או כשיש הזדמנות ספציפית שהמספרים שלה ברורים.
מה עדיף – למשוך או לקחת הלוואה כנגד הקרן?
הלוואה כנגד עדיפה כמעט תמיד. ההפרש ב-5 שנים יכול להגיע ל-45,000 שקל ויותר לטובת ההלוואה – כי הכסף ממשיך לצבור תשואה פטורה ממס.
כמה כסף אפשר ללוות כנגד קרן השתלמות?
עד 85% מהיתרה הנזילה. קרן עם 200,000 = הלוואה של עד 170,000. הריבית: פריים מינוס 0.5% עד פריים.
מה קורה לפטור ממס כשמושכים?
הפטור חל על הרווחים עד למועד המשיכה. אבל מאבדים את הפטור על כל הרווחים העתידיים. הוותק מתאפס – 6 שנים חדשות.
האם אפשר למשוך רק חלק מהקרן?
כן. משיכה חלקית אפשרית וזו אפשרות טובה למי שצריך סכום ספציפי ולא רוצה לשבור הכול.
האם קרן השתלמות עדיפה על דירה להשקעה?
בתשואה נטו ל-10 שנים – התוצאות דומות. הקרן מנצחת בנזילות, באפס מעורבות, ובפטור ממס. הדירה מנצחת במינוף ובהכנסה שוטפת. לרוב, עדיף לשלב: להשאיר את הקרן ולמצוא הון עצמי ממקור אחר.
מה הטעות הכי נפוצה בנושא?
למשוך את כל הקרן כשמספיק למשוך חלק, או כשבכלל אפשר לקחת הלוואה כנגד. ולשכוח לחשב מס רכישה של 8% על דירה שנייה – סכום שהרבה אנשים מגלים רק ביום החתימה.
סיכום: הכסף הכי זול שיש לכם – אל תוותרו עליו בקלות
קרן השתלמות היא הכסף הכי “זול” שיש לכם – כי הוא צומח פטור ממס. כל אפיק אחר – דירה, מניות, אג”ח – חייב במס של 25% על הרווחים. הפטור הזה שווה עשרות ומאות אלפי שקלים לאורך חיי החיסכון.
לכן, לפני שמושכים: בדקו הלוואה כנגד הקרן. בדקו חלופות אחרות. חשבו את העלות האלטרנטיבית. ורק אם כל הבדיקות מראות שהמשיכה מוצדקת – קדימה, עם עיניים פקוחות.
הכסף שבקרן עובד בשבילכם 24/7, פטור ממס, בלי שתצטרכו לעשות כלום. לפני שמפסיקים את העבודה הזו – ודאו שיש לכם סיבה ממש טובה.